Trang 5 của 10 Đầu tiênĐầu tiên ... 34567 ... CuốiCuối
Kết quả 41 đến 50 của 98
  1. #41
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi boom
    Net Cash với Net Working Capital nhằm xác định giá trị hiện tại của doanh nghiệp, còn lợi nhuận tương lai thu được thì bỏ đi đâu?

    Theo 2 phương pháp này, các bác sẽ chỉ mua cổ phiếu có P/B<1?
    Theo 2 phương pháp này thì mua DN với giả định nếu tệ thì cũng thu được giá trị Net cash or Net working capital, còn nếu có LN tương lai nữa thì càng tốt

    Phương pháp này để tránh rủi ro mất tiền mà , giống như Warren Buffet nói nguyên tắc số 1 là ko mất tiền đó

  2. #42
    Ngày tham gia
    Sep 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi fundamental
    Về vấn đề mô hình valuation thì mình nghĩ nó giống như 1 cái black box ý, cho 1 đống assumption vào và ra kết quả, cái quan trọng nhất là assumption.

    Khi mình làm mô hình thì quan tâm làm sao thật đơn giản, đơn giản đến mức có thể nhẩm tính mấy con số trong đầu được luôn, chứ còn làm phức tạp thì riêng việc check cái black box đó xem nó có chạy ổn ko đã mệt rôi
    Em cũng có thiên hướng giống anh đấy. Vậy mà em xem người ta làm cái FM cho HAG nhìn thấy kinh hoàng luôn. Mấy cái của mấy bác Tây làm cũng thế. Đọc để hiểu đã khó chứ huống chia làm

  3. #43
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi mtn1112
    tại vì là tiền gửi NH, thích rút lúc nào thì rút kaka
    Trong thuyết minh báo cáo tài chính cũng ghi rõ khoản đó là tiền gửi ngân hàng ngắn hạn nhé

  4. #44
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    34
    Trích dẫn Gửi bởi Goodwill
    Bác giải thích rõ thêm 1 chút giúp em. Ý 1 của bác nghĩa là Dn muốn giấu doanh thu trong khoản phải thu nhưng vẫn phải nộp thuế?
    Còn ý 2 thì em không rõ vì sao lại tương đương với việc hãm chuyển giá vốn?

    Em cũng nghĩ vậy. Như case của ICG (ảnh dưới), mấy khoản nợ sau em loại ra có đúng không?
    - Người mua trả tiền trước
    - Nhận góp vốn dự án Xuân Lan
    Cám ơn bác!


    View attachment 30930
    Em giải thích vắn tắt như sau nhé:
    1. Đẩy doanh thu ảo, hạch toán lợi nhuận cao cho báo cáo đẹp
    DN hạch toán tăng doanh thu - đồng nghĩa với việc xuất đủ hóa đơn. Tuy nhiên thực tế chỉ thu được một phần nhỏ tiền, còn lại số dư phải thu ở mức cao. Càng làm nhiều thì số dư phải thu ngày càng cao. Mặt khác, khi để doanh thu cao thì VAT đầu ra tăng, thuế TNDN tạm tính tăng => tăng các khoản phải trả ngân sách => các khoản này do ko có tiền mặt thực tế thu được nên để treo nợ ngân sách chứ không trả ngay được.
    VD: Bán 1 dự án thu 110 tỷ => ghi nhận doanh thu 100 tỷ, VAT 10 tỷ, phải thu 110 tỷ. Cuối kỳ làm tăng lãi 20 tỷ => nộp thuế TNDN 25% = 5 tỷ. Thực tế chưa thu đồng nào, số dư phải thu KH, phải trả ngân sách cao.
    2. Hãm giá vốn để tăng lợi nhuận
    DN có thể thay đổi cách tính giá thành sản phẩm, giảm trích khấu hao, giảm các khoản phân bổ chi phí => giảm giá thành khi tính kết quả kinh doanh. Kết quả là những phần chưa phân bổ nằm lại trong chi phí SXKD dở dang, TSCĐ, các khoản chi phí chờ phân bổ. Điểm lợi thế là ko cần đẩy doanh thu ảo nhưng vẫn làm tăng lợi nhuận hạch toán và dễ cân đối mục phải trả ngân sách. Tuy nhiên, số dư hàng tồn kho và TSCĐ sẽ duy trì ở mức cao.
    VD: bán 1 phần dự án thu 100 tỷ, giá vốn thực tế = 110 tỷ gồm tiền đất, tiền XD, lãi vay, ... Khi thay đổi cách phân bổ thì giá vốn tính lại còn 90 tỷ, hạch toán lãi 10 tỷ, hàng tồn kho giảm 90 tỷ thay vì 110 tỷ.

    Các cách trên hay được áp dụng nếu kỳ trước DN đã có lỗ lũy kế đã đăng ký chuyển lỗ => phần thuế TNDN tăng thêm của kỳ này sẽ được bù trừ, DN ko phải nộp thuế TNDN và chỉ lo cân đối thuế GTGT đầu ra và đầu vào. Với DN thực sự không còn mấy tiền thì việc này khá khó vì hóa đơn VAT trên 20tr chỉ được chấp nhận khi thanh toán chuyển tiền qua ngân hàng.

    Rủi ro đối với nhà đầu tư là thấy kết quả biến chuyển khả quan sẽ lao vào, DN có thể huy động thêm vốn trên sàn hoặc cổ đông lớn thoái bớt 1 phần giấy để chuyển thành tiền mặt.

    3. Trường hợp giấu doanh thu thì chưa phải nộp thuế. Doanh thu có thể để dành trong phần công nợ như người mua trả trước, nhận vốn góp của khách hàng mua đất như case ICG.

    Trường hợp này rủi ro như sau: về sau DN không hoàn thành dự án thì sẽ được vô số khách hàng kéo đến hỏi thăm và đòi tiền. Khi DN nhận được khá nhiều tiền do khách hàng ứng trước mà chưa ký hợp đồng mua bán chính thức và xuất hóa đơn theo giai đoạn thì thực sự rủi ro về pháp lý và tín dụng cho khách hàng mua sản phẩm khá lớn vì DN có thể mang tiền làm việc khác thay vì để số dư hàng tồn kho tăng lên tương ứng với phần khách đã nộp tiền.
    Ngoài ra, giấu doanh thu lâu quá thì sau này nếu rủi bị thanh tra thuế thì số tiền truy thu tương đối đáng kể.
    Lưu ý là các khoản nhận vốn góp, trả trước của KH thường chỉ xuất hiện trong giai đoạn đầu huy động vốn khi dự án chưa đủ điều kiện bán hàng chính thức. Ngoài ra, chủ đầu tư chỉ được huy động sớm đến 20% số lượng sản phẩm, sau đó phải đảm bảo đủ đk pháp lý để ký hợp đồng mua bán, hạch toán doanh thu, nộp thuế ...

    Quay lại trường hợp của ICG:
    - Nếu ko rơi vào các trường hợp rủi ro như trên thì có thể tạm loại các khoản đánh dấu ra khỏi công nợ. Nếu cẩn thận thì tính dự phòng thuế phải nộp.
    - Nếu rơi vào trường hợp rủi ro về dự án hoặc chủ đầu tư thì có thể các khoản đấy sẽ dẫn đến công nợ tiềm ẩn tương đối lớn liên quan đến chi phí pháp lý, tiền phạt, tiền lãi vay trả khách hàng, ...

    Nhân tiện, trong giai đoạn này khi đánh giá DN nên tránh xa các DN nợ thuế tồn đọng lâu năm, các DN nợ tiền BHXH lâu. Cho dù có thể về mặt số liệu không lớn lắm.

  5. #45
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    365
    Cám ơn bác nhiều. Để em copy về nghiên cứu!

  6. #46
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi NTA
    Em giải thích vắn tắt như sau nhé:

    Nhân tiện, trong giai đoạn này khi đánh giá DN nên tránh xa các DN nợ thuế tồn đọng lâu năm, các DN nợ tiền BHXH lâu. Cho dù có thể về mặt số liệu không lớn lắm.
    Cái này hay nè, kinh nghiệm thực tế

  7. #47
    Ngày tham gia
    Nov 2015
    Bài viết
    0
    BV chỉ là giá trị sổ sách, nhưng nhiều công ty đánh giá lại cái BV này thì có nhiều chuyện đáng bàn đấy. Có khi discount chỉ còn 50%.

  8. #48
    Ngày tham gia
    Nov 2015
    Bài viết
    0
    Không thấy tác giả viết thêm bài viết nữa nhỉ, có khá nhiều phương pháp định giá hay hy vọng rằng topic này sẽ giúp anh em tổng hợp lại được cái hay cũng như nhược của các PP!

  9. #49
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi mofa
    Overall: Mình thấy dường như các anh em mới học CFA hoặc bắt đầu làm research hình như khoái cái vụ Valuation thì phải. Lúc nào cũng phải model nọ kia về valuation, cố gắng vẽ ra 1 cái gì đó thật phức tạp liên quan đến cộng trừ tính toán các con số quá khứ mà không chú tâm tới việc kết nối với doanh nghiệp để nắm đựơc sâu sát các thông tin về kinh doanh, về triển vọng, khó khăn mà doanh nghiệp đang gặp phải.
    Bác này chuẩn. Valuation có giá trị của nó đấy là >0 một tý... Đi đầu tư mà cứ ngồi 1 góc bấm bấm với tính tính thì nhàn quá hihi

  10. #50
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi mam non
    Bác này chuẩn. Valuation có giá trị của nó đấy là >0 một tý... Đi đầu tư mà cứ ngồi 1 góc bấm bấm với tính tính thì nhàn quá hihi
    Vậy theo bác thì đi đầu tư phải làm gì nữa?:angel:

 

 

Quyền viết bài

  • Bạn Không thể gửi Chủ đề mới
  • Bạn Không thể Gửi trả lời
  • Bạn Không thể Gửi file đính kèm
  • Bạn Không thể Sửa bài viết của mình
  •