Trang 4 của 9 Đầu tiênĐầu tiên ... 23456 ... CuốiCuối
Kết quả 31 đến 40 của 90
  1. #31
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Vụ merge PGS và CNG chắc pending rồi ạ

  2. #32
    Ngày tham gia
    Nov 2015
    Bài viết
    0
    hi hi

    có PA rồi. 5 tháng nữa ae sẽ dc biết nhé, đang thiết kế rồi

  3. #33
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi Helios
    PGS đợt này tăng đẹp, chắc do KQKD Q2 tốt ^_^
    quý 2 PGS KQKD ở mức bình thường

    nhưng PGS lên vì tin tháng 12 mới ra, chán nhỉ, lâu ra quá nhỉ

  4. #34
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi Vinase
    Vừa check lại thì khả năng Spin off cực thấp, theo xu thế là PGS sẽ ngày càng chi phối CNG.
    có thể two become 1

  5. #35
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Em chỉ đăt kich bản PA3 : có người thương thuyết "giỏi" mua đươc 35% vốn từ GAS, sau đó cho PGS mươn 1k tỷ để làm vài viêc lớn, thì sao lai bảo PGS thiếu tiền để làm viêc này, viêc kia

  6. #36
    Ngày tham gia
    May 2016
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi edogawaconan
    Em chỉ đăt kich bản PA3 : có người thương thuyết "giỏi" mua đươc 35% vốn từ GAS, sau đó cho PGS mươn 1k tỷ để làm vài viêc lớn, thì sao lai bảo PGS thiếu tiền để làm viêc này, viêc kia
    Trệch khỏi định hướng của PVN thì khó làm lắm. Giờ đi đâu cũng thấy lôi chủ đề PGS ,CNG ra để bàn, chứng tỏ là PGS đang hot rồi!

  7. #37
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    7
    CNG đã lập chi nhánh phía Bắc và sẵn sàng phát triển thị trường ở đây, nếu PVG ko đủ năng lực. Cái này có vẻ là đi lệch định hướng đây ^^.

  8. #38
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    Trích dẫn Gửi bởi Vinase
    Đợt trước bác fighting với họ thấy có chiến được ko bác ? Em cũng đang theo dõi vụ này xem sao!


    Sent from my iPhone using Tapatalk
    Chắc được đó bác ơi, lần trước đàm phán thân thiện... với lại nhóm này đầu tư dài hạn trả trước trả sau thì gạo vẫn còn đó...

  9. #39
    Ngày tham gia
    Aug 2015
    Bài viết
    0
    PGS sắp có cái gì đó, rất bí ẩn và rất đáng yêu

  10. #40
    Ngày tham gia
    Dec 2015
    Bài viết
    0
    Cập nhật bán niên

    Giá vào: 25,100 đồng/cp (cổ tức 15% ngày 20/5/2014)
    Giá hiện tại: 34,500 đồng/cp
    Tỷ suất hiện tại: +37%

    Như đã đề cập trong bài viết đầu tiên, lý do mà tôi muốn tách CNG ra khỏi PGS là vì cơ cấu hiện tại của doanh nghiệp khiến thị trường đang định giá thấp PGS so với khả năng tạo ra doanh số của nó. Các giả định về phương án cuối cùng xin không nêu tiếp ở đây nữa mà chỉ muốn tập trung về góc nhìn tại sao tôi nghĩ PGS đang được định giá dưới giá trị. Tuy số liệu đến thời điểm soát xét bán niên 2014 vẫn chưa đủ để tách ra chính xác từng mảng nhưng cũng xin đưa ra một số luận điểm đơn giản hơn để vấn đề dễ tiếp cận.

    1. Ở thời điểm hiện tại, PGS đang sở hữu 55.2% của CNG, một công ty phân phối khí CNG đang niêm yết trên HOSE. Thị trường đang định giá CNG ở mức 1,012 tỷ (theo tôi là khá hợp lý trong khoảng 950 - 1,000 tỷ), tương đương 9xPE (LTM lợi nhuận là 111 tỷ - đã loại trừ phần thuế nộp bổ sung Q2 2014). PGS hiện đang được thị trường định giá 1,211 tỷ, tương đương 8xPE (LTM lợi nhuận sau thiểu số là 151 tỷ). Vì PGS đang sở hữu 55.2% của CNG, vô tình thị trường đang định giá công ty mẹ PGS ở mức 652 tỷ, tương đương 4xPE (LTM lợi nhuận là 158 tỷ).

    2. Câu hỏi đặt ra là liệu công ty mẹ PGS, hiện đang đứng đầu trong mảng phân phối khí LPG ở thị trường miền Nam và mảng phân phối khí CNG với công suất và khả năng cung ứng ra thị trường lớn hơn công ty CNG Vietnam hiện tại, có phải đang bị định giá ở mức thấp hơn nhiều so với mức 652 tỷ mà thị trường đang định giá hay không? Đây thật sự là câu hỏi không dễ trả lời vì trên BCTC công ty mẹ chỉ có chia ra doanh thu và giá vốn theo từng mảng kinh doanh nhưng không hề tách ra trên mặt tài sản và các chi phí khác (mảng kinh doanh khí CNG nằm trên BCTC công ty mẹ và báo cáo hợp nhất thì lại bao gồm cả khí CNG và khí LPG hợp nhất từ CNG Vietnam và VT Gas).

    3. Tôi tách doanh thu kinh doanh khí CNG của công ty mẹ PGS và so sánh với doanh thu thuần của công ty CNG Vietnam thì thấy xét về mặt doanh thu trong 14 kỳ báo cáo quý từ năm 2011 đến nay thì công ty PGS mẹ có doanh thu lớn hơn CNG Vietnam trong 10 kỳ.

    Xét về mặt chi phí (bao gồm chi phí tài chính, bán hàng và quản lý) thì công ty mẹ PGS ở mức xấp xỉ CNG Vietnam là 11% trên tổng doanh thu, mức trung bình ngành trong lĩnh vực phân phối.



    [IMG]data/attachments/35/35884-1a9af25f5072f766037753317e570364.jpg[/IMG]



    Một số điểm tôi muốn nêu trong cái biểu đồ trên là:
    - Doanh thu kinh doanh khí CNG của công ty mẹ PGS sẽ tiếp tục vượt CNG trong thời gian tới nếu nhu cầu thị trường tăng lên vì công suất hiện tại của công ty CNG Vietnam không cho phép mở rộng nếu không được đầu tư thêm vì đã chạm ngưỡng công suất thiết kế.
    - Các chi phí bao gồm lãi vay, bán hàng và quản lý do không thể tách riêng cho mảng kinh doanh khí CNG của công ty mẹ nên phải sử dụng số tổng hợp, bao gồm cả LPG. Nhưng thực tế, với một công ty phân phối thì những chi phí này có thể được chia sẽ chung mà không làm ảnh hưởng đến kết quả hiện tại. Bằng chứng là công ty mẹ PGS luôn duy trì được chi phí bán hàng và quản lý ở mức 10% doanh thu và chi phí lãi vay đang giảm mạnh trong năm nay. Dự kiến kết năm nay, nợ vay của PGS sẽ không còn đáng kể nữa.
    - Chinh giá vốn đầu vào kinh doanh khí LPG cao làm biên lợi nhuận công ty mẹ PGS thiếu sự hấp dẫn cần thiết khi mảng kinh doanh khí CNG không được thể hiện ra và so sánh cùng công ty CNG Vietnam.
    - Tôi ước tính mảng kinh doanh khí CNG của công ty PGS mẹ nếu đúng phải được thị trường định giá bằng ít nhất công ty CNG Vietnam. Nếu tôi mua PGS ở mức giá hiện tại, tức là đang được free thêm mảng kinh doanh LPG của nó, vốn đang dẫn đầu thị trường. Dù mảng này biên lợi nhuận có thể không cao, nhưng nó là dòng tiền khá ổn định.
    - Nếu xét ở định giá hiện tại thì tôi đang trả cho công ty PGS và PGS mẹ ở múc trung bình 2xOpCF. Một mức giá khá ổn cho một doanh nghiệp phân phối, bằng 1/2 mức giá mà các nhà đầu tư CNG đang trả ở định giá hiện tại.

    Mức giá kỳ vọng: như cũ, chủ yếu đến từ:
    - Tăng thị phần (như bài biết trên)
    - Multiple expansion từ mức 8x hiện tại lên 12x
    - Cổ tức từ cash cow CNG

 

 

Quyền viết bài

  • Bạn Không thể gửi Chủ đề mới
  • Bạn Không thể Gửi trả lời
  • Bạn Không thể Gửi file đính kèm
  • Bạn Không thể Sửa bài viết của mình
  •